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白酒板块强烈调整,茅台还会涨吗?

在贵州高原西北部的茅台镇,这边热热、少风、高温,日照时间可高达1400幼时每年,倚赖得天独厚的条件,这边成为中国名酒茅台的故乡。

从制弯到下沙,从发酵到调酒,九次蒸煮、八次发酵、七次取酒,耗时五年,再由行家通过和陈酿的大盘勾、大盘勾后,存放一年让其更添醇厚,才会出一瓶飞天茅台。

这两天白酒板块2000亿市值就灰飞烟灭,白酒股集体崩盘其实不是未必,总共都是必然。

在多人皆醉吾独醒视频那篇文章中,吾已经说的很清新,白酒板块估值偏高,不提出往探索末了那点刀口甜美。即使今后白酒板块回调,也不影响吾们的永远判定。

今天吾来给行家讲下茅台的投资逻辑以及后期如何操作,为什么吾的公司能够在股价200元时候看到茅台价值.

01

茅台从05年开局的70元涨到08年的900元再到今天的2000多元,有人疯狂,有人不理解,有人不屑,有人说这只是一瓶酒,有人打趣,说这是酱香科技。

其实茅台股价之因此一块儿新高,靠的是实切真切价值添长、请仔细是曾经。

在白酒走业团体业绩稳定添长的1999年-2004年,茅台的收入就从8.91亿添到了30.1亿,5年之间收入翻了2倍多,年复相符添速达到了27.6%。

而在2004年,整个白酒走业首步后,茅台陪同整个走业不息添长,在2007年收入达到了73亿。

至此,公司的收入已经翻了10倍。这期间茅台的市占率也一块儿走高。

利润上,茅台的利润添速不息超过走业。在1999年-2007年利润就涨了9倍,07年的时候茅台的收入添速高达47.6%。利润添速高达54.6%,而毛利率高达87%。

行家看下这个股价的公式:

市值=净利润*PE估值

因此股价=净利润*(1+净利润添长率)x估值*(1+估值添长率)

因此说曾经茅台的股价是由茅台利润和收入高添长带来的。不是倚赖感性或者情怀,不是倚赖一厢宁愿只涨不跌的口号。那当茅台的营收和利润添长下滑后会如何呢?

02

那吾们再看看近几年茅台的数据,清晰添速已经最先疲柔,不再是以前谁人高速发展期的茅台。(17-20年)

吾们看看下面的两个图,上面是贵州茅台1999年-2020年的净利润和净利润添速,蓝色柱状图是净利润,折线图是净利润添速。

吾们能够看到净利润固然在上涨,但是净利润添速从17年最先,已经大幅度放缓。

另外一张图,是贵州茅台的营收和营收添速,蓝色柱状图是茅台的交易收入,折线图是茅台的营收添速,从01年最先,和净利润相通,交易收入添速清晰大幅度放缓

就连贵州茅台董事长李保芳都外示,行为一家“千亿级”企业,寄看于永远保持30%旁边的添速,既不理性、不现实,也是不负义务。

茅台集团党委副书记、总经理李静仁在说话中泄漏了茅台2020年的主要预期现在的:完善交易收入1100亿元,同比添长10%。

这是一张贵州茅台前复权的对数坐标的周股价图,很清晰,茅台固然是弱周期股,但是照样有周期。而且周期下跌和和茅台的业绩添速放缓趋向相反,像07岁暮到08年10月,股价从141元到56元,下跌了60%。2013年10月到13岁暮,受塑化剂和限三公消耗影响,股价从174元下跌到93元下跌了46%,这期间是茅台稀奇吃瘪的时候,股价、酒价、销量都受影响。比来一次下跌是18年1月终-10月。股价从734元到534元,下跌了27%。

因此说打铁还需自己硬、世界上异国无缘无故的喜欢,也异国无缘无故的恨。

但自17年至今,茅台的营收和利润添速年年都放缓,2020年仅10%的添速了。茅台已经不是曾经的茅台。

复习公示:市值=净利润*PE估值

拿什么抢救你,吾的股价?只能靠估值的挑高,因此各路益处者就最先公开出来挺茅台了,估值不贵,估值是信念,只有信念在,茅台估值PE60都不贵。

03

为何茅台管理层说现在只能添速10%呢。

“脱离茅台镇就无法生产茅台”,这是共识。由于产地的限定,茅台的基酒产量也是有限定的,2018年,茅台酒基酒产量4.97万吨。2019年,茅台酒基酒产量约4.99万吨,一年里基酒只增补了0.02吨。

为保证茅台的发展,每年需留存必定量的基酒,按茅台酒工艺,以前生产的茅台酒最少五年后才能出售。每年新出厂的茅台只占五年前世产酒量的75%旁边,还有10%旁边的老酒用来勾兑,再剩下留着以后勾酒用。

原茅台董事长李保芳曾说:茅台酒基酒产量最多5.6万吨,原则上不再扩大产量。后来又不息膨胀了6600吨。

2019年他就已经4.99万吨了。茅台的基酒涉及到气候、水、茅台镇周边综相符环境因素,茅台酒厂从400多人到三万多人,占地15平方公里,上万辆汽车,产能和需求的矛盾无法均衡。一味扩产,出来的也不是纯正茅台内味了。

茅台酒的产能天花板,现在的解决方案,就是打茅台品牌,扩添系列酒。现在茅台酒的出售占比已经从96%降落到89%,系列酒的产量不息在上升,到了2021年系列酒产量将到达3万吨。就算系列酒的营收和利润能保持必定添速,但是吾认为也不会转折整个贵州茅台集团营收利润添速缓慢的原形。

因此,除非中国白酒卖到全世界,不然难以保持营收利润迅速添长。茅台管理层肯定清新这一点。

按照历史规律,现在茅台的股价很有能够会由于添速放缓进入新一轮回调,尤其是牛市终结时,尽管吾认为茅台照样是永远很益的投资标的,但是他已通过了从前迅速添长的时期了。茅台股价就相通房价相通,现在倘若还在北上广深买房照样是不错的投资,但是房价不能够像08年那样疯涨了。茅台亦这样。

认清茅台价值,相符理配置手中股票,想要获得超额利润还必要配置一片面成长股

本文作者:愿有菩挑心,来源:雪球,原标题《白酒板块挥发2000亿,茅台还会涨吗?》

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